În iunie 2023, un furnizor de materiale semiconductoare a anunțat că va fi preluat de un fond de investiții în cadrul unei tranzacții de 6,4 miliarde de dolari. JSR este o companie care reprezintă unul dintre puținele domenii ale industriei semiconductorilor. Un domeniu în care Japonia își păstrează poziția dominantă.
Compania este unul dintre principalii furnizori de așa-numiți fotorezistenți. Acestea sunt substanțe chimice specializate utilizate pentru imprimarea de circuite pe plachete de cipuri. Astfel, sunt folosite pentru producători de cipuri precum Samsung Electronics, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company și Intel.
Tranzacție de 6,4 miliarde de dolari
Această tranzacție de miliarde de dolari a trezit îngrijorări. Dar identitatea cumpărătorului a fost cea care a ridicat cu adevărat semne de întrebare. Japan Investment Corporation este un fond susținut de guvern ale cărui investiții sunt supravegheate de Ministerul Economiei, Comerțului și Industriei. Aceeași ramură intervenționistă a guvernului care a dictat și a elaborat politica industrială a Japoniei. Ce a fost aplicată în timpul uimitoarei sale redresări economice postbelice.
„Este un efort extrem de important. Care va consolida competitivitatea globală a Japoniei în ceea ce privește materialele semiconductoare esențiale pentru producția și dezvoltarea de cipuri de ultimă generație” a declarat Yasutoshi Nishimura, șeful ministerului la momentul încheierii acordului.
Semnal de alarmă pentru investitori
Tranzacția și comentariile lui Nishimura au tras un semnal de alarmă în rândul celor mai mari clienți și investitori ai JSR. Care au încercat să evalueze dacă intervenția guvernului va deveni acum o normă. Aceștia au primit curând un răspuns. În decembrie, JIC a condus un consorțiu pentru a cumpăra Shinko Electric Industries. Mai exact, este vorba despre divizia de ambalare a cipurilor a Fujitsu, pentru aproximativ 4,7 miliarde de dolari. Directorul general al JIC, Keisuke Yokoo, a avertizat recent că întreprinderile japoneze de dimensiuni medii nu vor putea concura împotriva rivalilor mai mari de la nivel mondial doar pe baza tehnologiei.
„Părerea mea este că [JSR și Shinko Electric] nu pot câștiga competiția dacă nu continuă să investească în era digitală. Așa că dorim să sprijinim acest efort”, a adăugat Yokoo. Modalitatea în care s-a ajuns la acordul JSR/JIC a fost, de asemenea, blamată de mulți. Financial Times a dezvăluit în ianuarie că directorul general american al JSR, Eric Johnson, și restul consiliului de administrație au respins anterior o abordare din partea grupului german Merck. Care ar fi putut duce la o preluare.
Companiile japoneze, în atenția investitorilor
Existența unei abordări serioase, combinată cu realizarea unei oferte rare de preluare-privatizare din partea unui fond susținut de guvern, i-a pus pe gânduri pe oameni. Astfel, unii investitori JSR pun la îndoială ideea că Japonia corporatistă se afla pe drumul către o guvernanță mai bună și mai multă transparență. Dar, această situație a contribuit la impulsionarea unei puternice reveniri a acțiunilor japoneze.
În 2023, Nikkei 225 a fost unul dintre cei mai performanți indici bursieri majori din lume. De asemenea, i-a determinat pe investitorii activiști să se intereseze mai mult de companiile japoneze. ValueAct, cu sediul în San Francisco, este acționar la JSR, iar copreședintele său executiv, Robert Hale, face parte din consiliul de administrație al companiei.
Naționalizare a unei companii private
JSR și fondul se opun oricărei sugestii că această tranzacție a fost o naționalizare de facto a unei companii private. Un oficial de rang înalt din cadrul ministerului spune că evaluarea ofertelor concurente a fost o problemă pentru consiliul de administrație al JSR. Iar guvernul nu a intervenit în afacerile companiilor private. Oficialul adaugă că ministerul „ar folosi mai degrabă controlul exporturilor decât să dețină anumite companii”. Scopul fiind de a proteja interesele economice naționale ale Japoniei.
Dar pentru investitorii și clienții JSR, imaginea preluării controlului de către stat este clară. „Afacerea, așa cum a fost prezentată, a fost deconcertantă în contextul direcției în care credeam că se îndreaptă piața japoneză. Nimic nu părea să se potrivească”, spune un manager de fond cu sediul în SUA care deținea acțiuni JSR de câțiva ani, conform Financial Times .
